观察丨A股运行呈“稳”的态势

摘要: 证监会近日发文指出,今年以来我国股市总体运行平稳。前7个月,市场稳的态势进一步巩固,并出现了一些积极变化。主要股指稳中有涨,市场波幅明显收窄,市场估值结构趋于合理,市场运行内在稳定性增强。

10-01 11:10 首页 中国经济时报
记者观察


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■中国经济时报记者 张炜



  证监会近日发文指出,今年以来我国股市总体运行平稳。前7个月,市场稳的态势进一步巩固,并出现了一些积极变化。主要股指稳中有涨,市场波幅明显收窄,市场估值结构趋于合理,市场运行内在稳定性增强。

  

  与成熟市场相比,A股市场稳定性不强。国泰君安2015年5月发布的一份研究报告称,平均来看,美国熊市持续10个月,跌幅35.4%;牛市32个月,涨幅106.9%,牛市持续时间是熊市的3.2倍,呈“牛长熊短、涨多跌少”特征;A股熊市27.8个月,跌幅56.4%;牛市12.1个月,涨幅217.2%,熊市持续时间是牛市的2.3倍,呈“牛短熊长、暴涨暴跌”特征。

  

  2014年7月至2015年6月上证指数大涨约150%,但随后发生罕见异常波动,到2016年1月跌去近50%。暴跌中,上证指数多次日跌幅超过7%,频现千股跌停,流动性几近枯竭。大涨大跌给投资者带来惨重损失,也不利于培育理性投资理念。股市断崖式、螺旋式下跌,还极容易酿成系统性风险。

  

  今年以来,A股涨幅虽不大,但运行稳定性逐渐增强。证监会此次披露的数据显示,前7个月,上证综指在3000点至3300点之间窄幅波动,区间振幅8.98%,明显小于去年同期,处于较低水平。140个交易日中,上证综指涨跌幅均小于2%,其中超过1%的交易日仅8个。同期,深证成指在9700点至10700点之间运行,波动也较小。

  

  今年以来A股极少遭遇单日大跌。以上证指数为例,截至8月15日,日跌幅超过1%仅有3次。这与2014年、2015年的市场运行特征有显著差别。与去年下半年相比,今年上半年A股稳定性也得到提高。统计显示,去年下半年,上证指数大于及等于1%的跌幅共有6次。

  

  股指振幅收窄,出现在市场生态环境净化的基础上。据7月中旬披露的数据,今年以来,证监会采取行政监管措施506件,作出行政处罚113件,累计罚没款63.61亿元,是2016年全年的1.5倍。持续从紧的行政处罚力度在提升监管震慑力的同时,对市场稳定运行起到保驾护航作用。始终保持高压态势,严厉打击内幕交易、市场操纵等扭曲市场价格的违法违规行为,有助于提升市场稳定性。

  

  A股主要股指前7个月稳中有涨,振幅收窄,反映出市场渐趋理性。炒新、炒差、炒小、炒短等“四炒”投机行为逐渐得到抑制,投资者越来越关注价值投资、长期投资及理性投资。无论以贵州茅台、格力电器为代表的白马股行情崛起,还是业绩预增股大涨,近期“创蓝筹”股强劲反弹,都是以公司业绩为主线。随着市场资金推崇“业绩为王”,而不是过度热衷题材概念炒作,A股市场估值结构趋于合理,大盘蓝筹股与中小股票的估值结构更加优化。按证监会此次公布的数据,主板市场静态市盈率由去年底的19.8倍小幅上升为今年7月底的20.2倍。中小企业板市盈率由60倍下降至44倍。创业板市盈率由80倍下降至50倍,降幅达37.4%。

  

  对于股指振幅收窄,有的投资者可能存在两种担心,一是赚钱效应不强,二是风险偏好偏低。由此,会不会影响到吸引场外资金入市?应该说,受困于存量资金博弈格局,是A股目前一大难题。然而,市场运行稳定性增加,有利于提振投资者信心。A股已被纳入MSCI,沪港通与深港通等外资入市渠道越来越畅通,稳定性增强的市场环境将有利于吸引外资。同时,有利于吸引养老金、保险资金等长期资金入市。随着投资者结构逐渐改善,投资行为更趋理性,A股走稳走强的前景更可期待。


主  编丨毛晶慧    编  辑丨高珂


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